PC1 sẽ ghi nhận lợi nhuận lần đầu từ KCN Yên Phong IIA và đóng góp trở lại từ mảng nhà ở trong năm 2023

Chứng khoán VNDirect cho rằng bên cạnh xây lắp điện, giai đoạn 2023–2024, CTCP Tập đoàn PC1 (mã chứng khoán: PC1) sẽ bùng nổ lợi nhuận với các hoạt động mở rộng kinh doanh, bao gồm thủy điện, khai thác khoáng sản Niken, bất động sản dân cư và khu công nghiệp (KCN), mà trước mắt là hợp nhất mảng KCN vào báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp từ tháng 11 năm nay.

VNDirect cũng cho rằng M&A là bước đệm giúp PC1 tham gia sâu hơn vào mảng KCN, cụ thể là quản lý KCN và phát triển các dịch vụ phụ trợ. 

Trong năm 2021, PC1 đã mua tổng cộng 18,5 triệu cổ phiếu của CTCP Western Pacific (WP), nắm 30,08% cổ phần với tổng vốn đầu tư là 1.110 tỷ đồng.

WP là chủ đầu tư nắm 60,2% cổ phần tại dự án Trung tâm logistics thông minh Yên Phong IIA (Bắc Ninh, 158 ha, vốn đầu tư 1.830 tỷ đồng) và Cụm cảng và KCN Yên Lệnh (Hà Nam, 70 ha, vốn đầu tư là 624 tỷ đồng).

VNDirect kỳ vọng KCN Yên Phong IIA sẽ bắt đầu cho thuê từ năm 2023, mang lại 569 tỷ đồng trong giai đoạn 2023 – 2026; còn KCN Yên Lệnh bắt đầu cho thuê từ năm 2024, mang lại 542 tỷ đồng trong giai đoạn 2024 – 2027.

Ngoài ra, trong giai đoạn 2023 - 2025, WP có kế hoạch phát triển cảng quốc tế Long An và các dự án KCN 1.000 ha tại các tỉnh Bắc Giang và Hà Nam.

Bên cạnh đó, tháng 7/2022, PC1 cũng mua 100% cổ phần của Nomura Asia Investment Vietnam (NAIV, trụ sở tại Singapore), đang đầu tư vào KCN Nomura Hải Phòng với tỷ lệ sở hữu 70%. KCN này hiện sắp đạt công suất lấp đầy tối đa (90%), do đó mang lại doanh thu cho thuê khá khiêm tốn.

Song, VNDirect kỳ vọng doanh thu khác từ mảng dịch vụ và nhà máy nhiệt điện than độc lập, được xây dựng để phục vụ khách hàng KCN, sẽ đóng góp khoảng 657 tỷ đồng cho PC1.

Ngoài mảng KCN nói trên VNDirect cũng cho rằng mảng nhà ở của PC1 sẽ quay trở lại và đóng góp một phần doanh thu, lợi nhuận lớn cho công ty với 4 dự án tầm trung trong giai đoạn 2023 - 2025, gồm PC1 Gia Lâm (Yên Thường, 0,7 ha), PC1 Định Công (15,1 ha), PC1 Vĩnh Hưng (0,5 ha), PC1 Thăng Long (22 ha).

Đây là phân khúc có sức mua và nhu cầu thực cao, do đó chịu ảnh hưởng nhẹ hơn đối với những trở ngại về vốn trong bối cảnh hiện nay. 

Hiện, tiến độ đầu tư các dự án này đều chậm so với kế hoạch, do đó, VNDirect dự đoán tiến độ bán hàng của các dự án này sẽ trì hoãn sang năm 2023. 

VNDirect cũng cho rằng kế hoạch mở bán của PC1 Vĩnh Hưng và PC1 Thăng Long sẽ chậm lại một năm do thị trường thắt chặt và nhu cầu suy yếu trong bối cảnh lãi suất cao. PC1 Thăng Long sẽ bắt đầu bán 10% số căn hộ trong quý IV/2023, 70% trong năm 2024 và phần còn lại trong năm 2025.

Đối với PC1 Vĩnh Hưng, VNDirect kỳ vọng 60% số căn hộ sẽ được bán vào năm 2024, số căn còn lại sẽ được chuyển sang năm 2025. Công ty dự kiến tổng doanh thu khoảng 2.300 – 2.400 tỷ đồng cho 2 dự án trên.

VNDirect kỳ vọng các dự án BĐS tầm trung này sẽ ghi nhận biên lợi nhuận gộp khoảng 30%, ước tính tổng doanh thu của 4 dự án vào khoảng 3.428 tỷ đồng cho giai đoạn 2022 – 2025. Tổng lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 695 tỷ đồng, phân bổ chủ yếu trong giai đoạn 2023 – 2024.