Cao su Phước Hòa đang bước vào giai đoạn khó triển khai dự án KCN mới

Theo Chứng khoán VNDirect, CTCP Cao su Phước Hòa (mã chứng khoán: PHR) đang bước vào giai đoạn khó khăn để triển khai các dự án khu công nghiệp (KCN) mới, trước khi tín hiệu tích cực từ bất động sản KCN xuất hiện trong năm 2024. 

VNDirect cho biết, kể từ quý I/2022, thị trường không ghi nhận đề xuất thành lập thêm KCN nào ở cả thị trường phía Nam và phía Bắc. Ngoài ra, có rất ít KCN mới được đưa vào quy hoạch tổng thể KCN quốc gia. 

Thị trường bất động sản KCN phía Nam được dự báo sẽ chứng kiến sự khan hiếm nguồn cung mới từ nay đến cuối năm, do khung pháp lý chậm trễ trước sự thay đổi lãnh đạo cấp cao của nhiều địa phương (Bình Dương, Đồng Nai…) 

Cao su Phước Hòa sẽ tập trung vào hoàn thiện thủ tục pháp lý cho các dự án mới trong năm nay. Hai dự án là KCN Tân Lập 1 (202 ha, sở hữu 51% vốn) và KCN Tân Bình mở rộng (1.055 ha, sở hữu 80% vốn) sẽ chỉ có thể đi vào hoạt động sau nửa đầu năm 2024. 

Do đó, giai đoạn năm 2023 - 2024, VNDirect hạ khoảng 50% dự phóng doanh thu mảng KCN lần lượt xuống mức 259 tỷ đồng và 521 tỷ đồng, do hoạt động cho thuê KCN có thể chậm hơn so với kỳ vọng. Nút thắt pháp lý cho dự án mới như Tân Lập 1 và Tân Bình mở rộng sẽ khó có thể được tháo gỡ sớm. 

Về kế hoạch dài hạn, Cao su Phước Hòa có kế hoạch phát triển 5 KCN với tổng diện tích hơn 2.700 ha trong giai đoạn 2026 - 2030, bao gồm KCN đô thị Tân Thành (312 ha), KCN dịch vụ đô thị Bình Mỹ (1.002 ha), KCN dịch vụ đô thị Hội Nghĩa (716 ha), KCN Tân Bình mở rộng giai đoạn 3 (400 ha) và KCN Tân Lập mở rộng (287 ha). 

Hiện, các dự án này đều đang trong quá trình nghiên cứu khả thi. 

Mặt khác, VNDirect cho rằng Cao su Phước Hòa sẽ ghi nhận phần đền bù đất còn lại (khoảng 200 tỷ đồng) từ VSIP III trong quý I và sẽ không có khoản thu nhập bất thường nào cho đến hết năm nay.

Công ty đã hoàn thành nghĩa vụ giải phóng mặt bằng để tiếp tục bàn giao đất cho dự án VSIP III. Động lực thúc đẩy tiến độ dự án VSIP III sau 6 tháng trì hoãn đến từ việc triển khai dự án hạ tầng gần VSIP III và khởi công xây dựng nhà máy LEGO vào ngày 3/11/2022. 

Song song với sự chững lại của mảng bất động sản KCN, VNDirect cho rằng, kết quả kinh doanh giai đoạn này của Cao su Phước Hòa sẽ được dẫn dắt bởi mảng cao su, nhờ hưởng lợi từ vị thế doanh nghiệp đầu ngành với sản lượng xuất khẩu lớn sang Trung Quốc. Theo World Bank, giá cao su thiên nhiên sẽ phục hồi trong năm nay sau khi giảm mạnh theo dấu giá dầu năm 2022.