[Tổng thuật] Phiên 4.2 VIF 2026: Ngành dẫn dắt, cổ phiếu trọng điểm và hành vi dòng tiền mới

Phiên 4.2: "Chiến lược đầu tư 2026: Ngành dẫn dắt, cổ phiếu trọng điểm và hành vi dòng tiền mới" với sự tham gia của các diễn giả:

Tiếp nối phiên đối thoại 4.1, phiên 4.2 mang đến bức tranh rộng mở về triển vọng dòng vốn vào thị trường chứng khoán, tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết, các nhóm ngành và chủ đề đầu tư trọng tâm năm 2026, kèm chiến lược đầu tư mới trong bối cảnh thị trường Việt Nam đang bước vào giai đoạn hội nhập sâu hơn với các chuẩn mực toàn cầu.

• Điều phối phiên: Ông Huỳnh Minh Tuấn - Founder CTCP Tư vấn Đầu tư và Quản lý Tài sản FIDT kiêm Phó Chủ tịch Chứng khoán APG

• Ông Quản Trọng Thành - Giám đốc Khối Phân tích, Maybank Investment Bank (MIBG)

• Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích VPS

• Bà Chu Thị Kim Hương - Giám đốc Phòng Khách hàng Định chế ACBS

• Ông Đào Phúc Tường - Chuyên gia phân tích

Thảo luận

Chúng ta hãy bắt đầu phiên thảo luận bằng 1 kết khảo sát BTC đã thực hiện. Đầu tiên, có đến 70% người được khảo sát vẫn ưu tiên đặt cược vào TTCK năm 2026. Kết quả thứ hai, có khoảng 68% dự báo thị trường sẽ tiếp tục đi lên trong năm 2026, 21% cho rằng thị trường sẽ đi ngang và khoảng hơn 10% dự báo sẽ điều chỉnh giảm.

Ông/bà đánh giá thế nào về kết quả này và triển vọng đầu tư năm 2026?

Ông Đào Phúc Tường - Chuyên gia phân tích:

Tôi thuộc nhóm 21% trong năm tới, diễn biến năm tới phụ thuộc vào việc thị trường phản ứng ra sao trong 2 tháng cuối năm.

Trên một nền tảng lợi nhuận các doanh nghiệp, với chất lượng lợi nhuận đã công bố có nhiều khoản lãi bất thường thì nhiều DN đã đến vùng gặp thách thức về tăng trưởng. Sẽ có rất nhiều DN gặp thách thức tăng trưởng trong quý IV năm nay, đặc biệt là nhóm ngân hàng.

Nếu nhìn năm tới thì thị trường vẫn có nên tảng tăng trưởng, nhưng không thể tăng trưởng lớn như năm nay. Về định giá thì thị trường ở mức trung bình cận trên trong giai đoạn 10 năm, tôi chưa nhìn thấy động lực tăng trưởng bứt phá, bởi định giá đang nằm trên một vùng không mắc nhưng cũng không còn rẻ.

“Nếu có những cú sụt giảm trắng bên mua thì anh chị cũng không nên ngạc nhiên”. Tôi thấy rằng nền tảng tăng trưởng lợi nhuận vẫn còn nên nếu có những phiên trắng bên mua thì đó là cơ hội cho nhà đầu tư.

Ông Quản Trọng Thành - Giám đốc Khối Phân tích, Maybank Investment Bank (MIBG):

Sau khi thị trường điều chỉnh như sáng 4/11, VN-Index về gần khu vực 1.600 điểm thì theo tôi, rủi ro giảm là kiểm soát được, khả năng thị trường đi lên vẫn cao.

Với câu chuyện nâng hạng, quan sát các thị trường khác trong quá khứ (cũng được nâng hạng từ FM lên EM) cho thấy thường xuất hiện cú giảm khi nhận thông tin nâng hạng, kiểu “tin ra là bán”, chốt lời, thị trường điều chỉnh nhanh.

Dù vậy, nhịp điều chỉnh cũng mở ra cơ hội cho nhà đầu tư nước ngoài. Qua tiếp xúc, rất nhiều nhà đầu tư nước ngoài đang quan tâm đến thị trường Việt Nam. Việc đặt mục tiêu tăng trưởng cao là một điểm tựa.

Lãi suất tiền gửi ngân hàng ở mức 6% thì mức sinh lợi tiềm năng của thị trường chứng khoán vẫn cao hơn, có thể thu hút dòng tiền vào.

Với nhóm ngân hàng niêm yết, mức sinh lợi từ đầu năm khoảng 8%, vẫn tốt hơn lãi suất tiền gửi. Định giá hiện ở mức 1,2 lần, là mức hấp dẫn.

Theo ông/bà, ngành nào đang có câu chuyện hấp dẫn nhất, xét trên cả yếu tố cơ bản, dòng tiền và khả năng thu hút vốn?

Ông Quản Trọng Thành - Giám đốc Khối Phân tích, Maybank Investment Bank (MIBG):

Ngành bất động sản vẫn chưa cho tôi thấy sự yên tâm. Nguồn cung lớn, giá bán ra vẫn cao. Hồi năm 2013–2015, nhiều dự án bất động sản mở bán với giá rất hợp lý. Chúng ta cần xử lý câu chuyện lượng hàng xây dựng lên thì bán ra như thế nào. Từ đó, tôi có sự quan ngại nhất định đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp bất động sản.

Ông Đào Phúc Tường - Chuyên gia phân tích: Về tăng trưởng lợi nhuận các nhóm ngành sẽ khá phân hóa trong năm tới. Trong 2-3 năm tới, tôi quan tâm nhóm ngành vật liệu xây dựng. Lợi nhuận năm tới vẫn có thể tăng trương 20-30%, trong khi định giá P/E chỉ 8-9 lần, nhưng nhược điểm là thanh khoản thấp.

Những năm qua đầu tư công đẩy mạnh nên lấy hết cát sỏi đá, nếu ngành bất động sản tiếp tục hồi phục thì lấy đâu cát sỏi đá, nên nếu doanh nghiệp nào còn mỏ sẽ tăng trưởng cao.

Vật liệu xây dựng là nhóm đầu tư an toàn, với nhà đầu tư T+ rất buồn chán. Đối với nhà đầu tư thích cảm xúc thì ngành bất động sản sẽ có rất nhiều sóng để kiếm tiền, đặc biệt khi có nhiều doanh nghiệp “dưới bùn chui lên”.

Ngoài ra, tôi thích nhóm xây dựng dân dụng hơn, còn xây dựng hạ tầng "chua" lắm. Doanh nghiệp bất động sản đang đẩy mạnh bán hàng nhiều nên công ty xây dựng có quyền đàm phán mở rộng biên lợi nhuận.

Nhóm dầu khí năm nay chưa có tăng trưởng lợi nhuận nhiều, nhưng năm tới nhiều công ty con trong ngành dầu khí sẽ "cất cánh". Hiện các công ty này định giá loanh quanh 10 lần, nhiều công ty định giá thấp hơn lượng tiền mặt.

Nhóm thủy sản cũng đang vào upside thì vẫn dự kiến kết quả tốt vào 2-3 năm, giá thủy sản cũng càng tăng thì doanh nghiệp nào còn cá tôm sẽ có tăng trưởng.

Còn tăng trưởng thị trường sẽ có sự phân hóa, những cổ phiếu trụ chính năm tới sẽ gặp áp lực tăng trưởng, trong khi những công ty trên dù tăng trưởng nhưng sẽ khó tác động đến thị trường chung.

Theo ông/bà, IPO và niêm yết sẽ tạo ra làn sóng hàng hóa chất lượng giúp thị trường bền vững hơn, hay có nguy cơ ‘ngộp hàng’?

Ông Đào Phúc Tường - Chuyên gia phân tích:  Giai đoạn 2016 - 2017 tôi thấy các đợt IPO nhưng giá lên vùng định giá không được. Đợt IPO tới đây toàn là doanh nghiệp tư nhân, cá nhân không tham gia cho đến khi lên sàn.

Hiện nhà đầu tư nước ngoài vào thì không đầu tư doanh nghiệp nhỏ, nên họ sẽ tracking, họ sẽ mua vào chỉ số chứng khoán.

Để tham gia IPO có 3 tiêu chí: Thứ nhất là bức tranh tăng trưởng trong 3 năm tới. Thứ hai là định giá tăng trưởng thế nào. Thứ ba là free float.

Trong làn sóng IPO, nếu ồ ạt thì doanh nghiệp phải cạnh tranh đồng vốn, do đó sẽ có cơ hội cho nhà đầu. IPO là tốt cho thị trường, tạo hàng hóa cho nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Bình chọn cổ phiếu mà quý vị cho là đáng đầu tư nhất năm 2026 và kèm catalyst?:

Ông Quản Trọng Thành - Giám đốc Khối Phân tích, Maybank Investment Bank (MIBG):

Nếu 2026, tôi sẽ chọn với các chủ đề xây dựng quốc gia, ngân hàng, trong đó ngân hàng tư nhân năng động sẽ nắm bắt cơ hội tăng trưởng.

Trong đó, tôi chọn một ngân hàng có câu chuyện, ROE tốt, định giá hợp lý, hệ sinh thái rộng, kế hoạch chia cổ phiếu; một ngân hàng gắn với kinh tế tư nhân, lợi nhuận tăng ổn định, ROE phục hồi, cổ phiếu có thể vào VN30; một cổ phiếu liên quan đến tiêu dùng.

Ông Đào Phúc Tường - Chuyên gia phân tích: Nếu đầu tư cho 1 năm tới rất khó, tại thời điểm này tôi chọn Hòa Phát, mặc dù cổ phiếu năm nay chưa mang lại nhiều lợi nhuận.

Mỹ sẽ tăng sản xuất cắt giảm tiêu dùng, Trung Quốc ngược lại tăng tiêu dùng cắt giảm sản xuất, điều này làm cho doanh nghiệp sản xuất Việt Nam hưởng lợi. Điều đó đang thấy trong ngành thép, nhưng phải đợi công ty hoạt động hết công suất thì lợi nhuận mới tăng trưởng được, cộng thêm giá bán lên thì đó mới là thời điểm cất cánh.

Dưới góc độ đầu tư thì xem bao giờ động thái của Chính phủ phản ánh vào lợi nhuận doanh nghiệp, keyword của tôi là “Ngồi rình các tín hiệu bứt phá”.

Tiếp tục cập nhật...