VIS Rating: Hồ sơ tín nhiệm của Novaland, APEC, NRC khả năng duy trì ở mức yếu trong 2026

Tại báo cáo ngành bất động sản (BĐS) nhà ở vừa công bố, VIS Rating đánh giá trong năm 2025, các chủ đầu tư niêm yết ghi nhận doanh số bán hàng và khả năng sinh lời mạnh, giúp cải thiện đáng kể trạng thái thanh khoản. 

Thời gian tới, các chính sách mới dự kiến sẽ thúc đẩy BĐS phân khúc giá phù hợp và nâng cao minh bạch thị trường. Nguồn cung mới cải thiện, trong khi lãi suất vay mua nhà tăng mạnh và mặt bằng giá ở mức cao, sẽ tiếp tục gây áp lực lên nhu cầu mua nhà.

Dự báo lãi suất vay mua nhà bình quân 2026 sẽ cao hơn 3 – 4% so với cùng kỳ, do lãi suất huy động tăng và tín dụng BĐS thắt chặt. Giá bán và lượng giao dịch dự kiến giảm trong năm nay, thúc đẩy các chủ đầu tư chuyển hướng sang phân khúc giá thấp hơn.   

Trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng bị kiểm soát chặt hơn theo định hướng của Ngân hàng Nhà nước, các chủ đầu tư dự kiến sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào phát hành trái phiếu, huy động vốn cổ phần và M&A để đáp ứng nhu cầu vốn.

Do đó, hồ sơ tín nhiệm giữa các chủ đầu tư sẽ ngày càng phân hóa. Với các doanh nghiệp niêm yết, hồ sơ thanh khoản đã cải thiện rõ rệt trong năm 2025, với tỷ lệ tiền/nợ ngắn hạn bình quân tăng từ 49% lên 80%, nhờ doanh số bán hàng tích cực.

VIS Rating dự báo dòng tiền từ các dự án có kế hoạch bàn giao lớn như Izumi City, Southgate (Nam Long), Green City, Golden City (Vinhomes) và The Privé (Đất Xanh) sẽ tiếp tục hỗ trợ thanh khoản của các chủ đầu tư này trong 2026.  

Trái lại, hồ sơ tín nhiệm của các chủ đầu tư vướng mắc pháp lý hoặc thuộc mảng BĐS nghỉ dưỡng như Novaland, CTCP Đầu tư Châu Á - Thái Bình Dương (mã: API) hay CTCP Tập đoàn NRC (NRC) khả năng duy trì ở mức yếu trong 2026. Lý do bởi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm kéo dài, nguồn tiền mặt hạn chế, khó khăn tái cấp vốn trong bối cảnh tiến độ dự án bị đình trệ.     

Nhìn chung, những doanh nghiệp quy mô lớn, có năng lực triển khai và bàn giao dự án tốt, sẽ duy trì được khả năng chống chịu tốt hơn. Trong khi đó, các đơn vị đang gặp vướng mắc pháp lý hoặc hoạt động chủ yếu ở phân khúc BĐS nghỉ dưỡng sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực thanh khoản trong 2026.