SSI: Giá PVC giảm giúp Nhựa Bình Minh duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp cao

Chứng khoán SSI dự báo doanh thu năm nay của CTCP Nhựa Bình Minh (mã chứng khoán: BMP) đạt 5.700 tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ), nhờ giá bán bình quân và sản lượng tiêu thụ lần lượt tăng 20% và 5% (tương đương với sản lượng tiêu thụ đạt 98.000 tấn).

Với giá bán bình quân được duy trì ổn định và chi phí đầu vào giảm trong quý III, SSI nâng dự báo lợi nhuận sau thuế năm nay lên 655 tỷ đồng, tăng 206% so với cùng kỳ. Con số này tương đương với lợi nhuận ròng trên mỗi tấn sản lượng tiêu thụ là 6,7 triệu đồng/tấn, mức cao nhất kể từ năm 2017. Do mức nền so sánh thấp trong quý IV/2021, lợi nhuận ròng trong quý IV năm nay dự kiến sẽ tăng 56% so với cùng kỳ.

Trong năm 2023, SSI dự báo sản lượng tiêu thụ sẽ giảm 2%, với lợi nhuận ròng trên mỗi tấn sản lượng tiêu thụ duy trì ở mức 5,5 triệu đồng/tấn, cùng với giả định giá bán bình quân giảm 10% so với cùng kỳ do giá đầu vào giảm. Theo đó, đơn vị này dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2023 giảm 18% so với cùng kỳ xuống 535 tỷ đồng.

Theo SSI, giá PVC giảm giúp Nhựa Bình Minh duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp cao. Cụ thể, giá PVC trên thị trường châu Á giảm từ 1.500 USD/tấn tại tháng 6 năm nay còn 830 USD/tấn tại tháng 10. Thị trường bất động sản Trung Quốc suy yếu làm giảm nhu cầu đối với ống nhựa (lĩnh vực xây dựng tiêu thụ 62% sản lượng PVC), do đó làm giảm giá PVC.

Giá than giảm dẫn đến chi phí sản xuất hạt nhựa PVC giảm (80% nhà máy PVC ở Trung Quốc sản xuất PVC từ than đá). Chi phí nguyên vật liệu chiếm gần 90% chi phí sản xuất của công ty. Do đó, tỷ suất lợi nhuận sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ giá đầu vào giảm.

Tuy nhiên, do hoạt động xây dựng chậm lại, SSI ước tính sản lượng tiêu thụ của Nhựa Bình Minh sẽ giảm 2% so với cùng kỳ và giá bán bình quân của công ty giảm 10% so với cùng kỳ trong năm 2023.

Ngoài ra, tính đến quý III, Nhựa Bình Minh có tỷ lệ tiền mặt và đầu tư ngắn hạn là 41% trên tổng tài sản (25% vốn hóa thị trường) tính đến quý III và vay nợ trên tổng tài sản ở mức 2%. Với lợi nhuận dự kiến tăng trưởng mạnh trong năm 2022 và 2023, SSI kỳ vọng doanh nghiệp này sẽ duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt ở mức 50% đến 60% trên mệnh giá.