Chủ tịch Ocean Group nói về lý do khiến doanh nghiệp khó huy động vốn chục năm qua

Sáng nay 20/5, CTCP Tập đoàn Đại Dương (Ocean Group, mã: OGC) tiến hành ĐHĐCĐ thường niên 2026, với nội dung chính xoay quanh câu chuyện phát hành cổ phiếu riêng lẻ để duy trì tỷ lệ sở hữu tại công ty con là CTCP One Capital Hospitality (mã: OCH).

Cụ thể, để mở rộng các hoạt động đầu tư, OCH sẽ phát hành cổ phiếu để tăng vốn thêm 1.300 tỷ đồng.

Hiện nay, tỷ lệ nắm giữ của Ocean Group tại OCH là 55,6%. Để duy trì tỷ lệ sở hữu này, Ocean Group cần tham gia góp thêm tối thiểu 723 tỷ đồng vào OCH. Tuy nhiên, nguồn lực của Ocean Group có nhiều hạn chế, do đó tập đoàn phải tính đến phương án phát hành riêng lẻ.

"Để được phát hành cổ phiếu ra công chúng thì Ocean Group phải có lãi, song chúng ta đang lỗ lũy kế nên không thực hiện được.

Chúng tôi cũng cân nhắc các phương án vay ngân hàng hay phát hành trái phiếu. Tuy nhiên khi góp vốn dài hạn thì vay ngân hàng không khả thi, còn trái phiếu cũng không phù hợp do đơn vị phát hành phải có lãi. Do đó, phương án của Ocean Group là phát hành cổ phiếu riêng lẻ", Chủ tịch HĐQT Lê Thị Việt Nga cho biết.

Ocean Group đã trình cổ đông phát hành 72 triệu cổ phiếu với mệnh giá 10.000 đồng/cp, nếu hoàn tất sẽ thu về 720 tỷ đồng.

Ocean Group đang nắm khoảng 111 triệu cổ phiếu OCH. Tăng vốn thành công đồng nghĩa với việc Ocean Group duy trì được tỷ lệ sở hữu kiểm soát tại OCH mà cổ phiếu nắm giữ không bị pha loãng.

Về dài hạn, ban lãnh đạo Ocean Group đánh giá đây có thể là bước đột phá cho cả OCH và Ocean Group.

Trong đợt tăng vốn này, OCH sẽ đầu tư vào CTCP IDS Equity Holdings - đơn vị đang sở hữu, vận hành nhiều dự án bất động sản như Tòa nhà 124 - 126 Lê Duẩn, Tòa nhà số 8 Phạm Hùng, dự án MGallery Nha Trang...

IDS hiện đang là công ty liên kết do OCH nắm 30% tỷ lệ sở hữu. Nếu tăng vốn thành công, OCH dự kiến tăng tỷ lệ sở hữu lên thành 48,68% tại IDS. 

"IDS là công ty lớn hơn OCH, tổng tài sản hơn 5.000 tỷ, chúng tôi đánh giá triển vọng đầu tư tiềm năng. Về dài hạn, việc OCH tăng sở hữu tại IDS sẽ tạo ra bước đột phá lớn và bước sang tầm tăng trưởng mới, lãi sau thuế 2026 dự kiến tăng gấp 3 lần.

Bản thân Ocean Group và OCH trước đây chưa có một sự đột phá nào. OCH giống như 'cởi chiếc áo cũ đang chật' để phát triển, và nếu Ocean Group duy trì được tỷ lệ sở hữu tại OCH thì cổ đông Ocean Group đều sẽ hưởng lợi", bà Lê Thị Việt Nga đánh giá.

Khó tìm được nhà đầu tư

Những lợi ích dài hạn là có, song bản thân Chủ tịch Ocean Group thẳng thắn thừa nhận việc tăng vốn của tập đoàn khó khăn hơn rất nhiều so với OCH. Tập đoàn đã tìm kiếm các đối tác nhưng chưa nhận được sự quan tâm nào.

Nguyên nhân bởi thị giá cổ phiếu OGC trong một năm qua có xu hướng giảm, chỉ giao dịch trong khoảng 3.000 đồng/cp. Điều này khiến tính khả thi của việc tăng vốn là rất thấp, khi theo quy định mệnh giá phát hành tối thiểu là 10.000 đồng/cp và khó có nhà đầu tư nào chấp nhận mức giá này.

Trong khi đó với cổ phiếu OCH, 12 tháng qua thị giá dao động 5.000 - 6.000 đồng/cp. Tính đến 31/12/2025, nếu tính theo giá trị sổ sách thì khoảng 8.092 đồng/cp.

Mặc dù thị giá OCH vẫn dưới mệnh giá phát hành tối thiểu là 10.000 đồng/cp, song một cổ đông Ocean Group chia sẻ rằng, nếu đặt vị trí là nhà đầu tư tổ chức, chắc chắn họ sẽ lựa chọn đầu tư vào OCH thay vì OGC.

Nhìn rộng hơn, trong 10 năm qua khả năng huy động vốn của Ocean Group rất hạn chế, khi doanh nghiệp có di sản lỗ lũy kế và nhiều vấn đề pháp lý chưa được xử lý. Trong bối cảnh nói trên, cổ đông đã đề nghị Ocean Group nên tập trung nguồn lực vào các dự án bất động sản thay vì góp thêm vốn vào OCH. 

Kết thúc đại hội, cổ đông Ocean Group không thông qua phương án phát hành riêng lẻ 72 triệu cổ phiếu để tăng vốn điều lệ mà HĐQT công ty đã trình.

Kịch bản nào khi Ocean Group không còn kiểm soát OCH?

Song song phương án tăng vốn, Ocean Group cũng đặt ra hai kịch bản sản xuất kinh doanh đi kèm.

Kịch bản đầu tiên là cả Ocean Group và OCH đều tăng vốn thành công, Ocean Group vẫn là công ty mẹ duy trì tỷ lệ kiểm soát tại OCH. Trong trường hợp này, Ocean Group dự phóng năm 2026 tổng doanh thu hợp nhất đạt 1.721 tỷ đồng và lãi sau thuế 339 tỷ đồng.

Còn kịch bản thứ hai là OCH tăng vốn thành công nhưng Ocean Group tăng vốn bất thành. Lúc này OCH sẽ trở thành công ty liên kết của Ocean Group với tỷ lệ sở hữu giảm xuống còn 33,7%. Trường hợp này, dự phóng kết quả kinh doanh 2026 của Ocean Group giảm xuống còn 1.290 tỷ đồng doanh thu và 240 tỷ đồng lãi sau thuế.

Trường hợp giảm sở hữu xuống 33,7%, tạm thời trong năm 2026, báo cáo tài chính hợp nhất của Ocean Group vẫn ghi nhận OCH là công ty con đến ngày 30/9. Từ quý IV/2026 trở đi, dòng tiền từ OCH sẽ được tính bằng lãi sau thuế của OCH nhân với tỷ lệ sở hữu của Ocean Group.

Theo Chủ tịch Lê Thị Việt Nga, trong 2026, tính riêng phần 111 triệu cổ phiếu OCH đang sở hữu, Ocean Group vẫn sẽ thu về khoảng 115 tỷ đồng lợi nhuận. Cho dù giảm sở hữu xuống 33,7%, con số này vẫn lớn, gấp 3 lần so với năm ngoái.

Chưa kể, Ocean Group vẫn sẽ tiếp tục phát triển bất động sản. Thời gian gần đây, tập đoàn đã và đang tháo gỡ pháp lý để tiếp tục triển khai một số dự án. Ocean Group đã nhận được một số offer từ các đối tác để thực hiện các dự án.

Về danh mục hiện tại, dự án 10 Trấn Vũ sẽ triển khai khoảng quý III/2026. Trong năm 2025 Ocean Group đã xử lý xong các tranh chấp và cơ bản hoàn thành gia hạn chủ trương đầu tư.

Dự án  25 Trần Khánh Dư được điều chỉnh quy hoạch để làm Nhà hát Quân đội theo chủ trương của Bộ Quốc phòng, Ocean Group đang làm việc để tìm các giải pháp thay thế, bù đắp trước khi làm các thủ tục thanh lý. 

Ngoài ra, Ocean Group còn một số dự án hợp tác ở TP HCM đang tháo gỡ về quy hoạch, pháp lý để tái khởi động lại trong thời gian sớm nhất.